搜狐智库按：

4月12日，中国企业改革发展研究会的会长、中国建材集团的董事长宋志平在“2019春季莫干山会议”上表示，在银行利率、税费较高的宏观环境下，近几年央企的利润不是很厚。同时，在增加投资、拉动经济，以及保证充分就业等各项目标下，央企和国企的压力很大。

他还表示，目前央企和国企等杠杆较高很大的原因是长期采用 “滚雪球”式的发展，企业留存的可供投资的利润少，银行贷款利率高，进而造成企业高杠杆。

以下为演讲精编：

近几年，宏观经济进行结构调整，企业面临较大压力。如何激发微观经济的活力？中央采取了一系列措施。只有企业搞好，企业正循环，我们整个经济才能够发展，这是一个共识。

我们经常说，和美国企业相比，中国企业大而不强，净资产回报率低。其实中国企业很会赚钱，息税前利润并不低，但是中国的企业遇到了两个问题，财务费用和税费相对较高。

以中国建材举例，每年财务费用为120个亿，税收是120个亿，利润总额是120个亿，真正留在企业的利润不多。

由于企业留利较小，企业在投资时只能加大贷款，进而企业杠杆变高。

如果财务费用降一点，税费降一点，多留一点给企业，企业的投资意愿就会增大，股价也会高一些，有利于企业在市场上融资，形成正向循环。否则反复推高企业杠杆，未来企业可能无法承受。

目前，企业的高杠杆和财政、金融政策是分不开的。第一，希望财务费用能够适当降低，银行要适当地降低利率。

第二，减税降费要落到实处。我认为减税降费要克服一些部门利益，统一思想，痛下决心，才能培养税源税基。

第三，今年央企的重点任务就是降杠杆，降杠杆主要有三种方法，增加投资；不要扩张；增加积累，多创利润。

对国企和央企，政府多分一些利润是对的，但是近几年，央企和国企的资本金注入较少，基本上靠自己滚雪球。

在当下的银行利率和税收情况下，央企的利润不是很厚。同时，企业在增加投资，拉动经济，以及保证充分就业等目标的影响下，央企、国企的压力很大。

我认为，对于央企、国企来说，该交的利润交，该增加的投资，国家适当增加投资，否则企业杠杆会越来越高。

现在企业进行混合所有制，或是增发股票，现在股市不好，就算很好，不停增发会使国有股减少，将来分红的能力也就越低。

因此，在财政和金融方面，要考虑如何给企业“放水养鱼”，壮大企业。我们关注微观企业的发展，不光关注民企，也包括国企。

总之，宏观经济归根结底是微观的一个结果，如果企业能够实现正循环，盈利变好，宏观经济就能稳住。如果企业大面积地出现问题，宏观想稳住也很难。